全球性信用風險管理公司：瑞迪安集團Radian Group Inc.(RDN)

瑞迪安集團Radian Group Inc.(RDN)美股百科：

Radian Group Inc.為私人提供住宅抵押貸款保險和相關風險管理的產品並通過運營的子公司在全國範圍內為抵押貸款機構提供服務。這些服務有助於促進和維護購房者的購房機會，同時保護貸款人避免首次住房按揭貸款違約造成的損失，並可以促進二級市場低首付（低於20%）家庭購買。附加保險也可以促進這些抵押貸款在市場的銷售，主要是出售給房地美和房利美。

Radian Group公司分為2個部門來運作：抵押保險（Mortgage Insurance）和抵押與不動產服務（Mortgage Real Estate Services）。

1. Mortgage Insurance——提供信用相關保險項目，主要通過私人抵押保險保護抵押品貸方免於違約相關的全部或部分損失，而這些損失是基於給購屋者的住宅抵押品貸款，還有這個保險方便這些抵押品貸款在第二抵押品市場的出售，該業務提供基本抵押保險項目在住宅第一置留權，主要服務對象有抵押品銀行、抵押品經紀人、商業銀行、存款機構、信用合作社和社區銀行。
2. Mortgage Real Estate Services（MRES）——提供外包服務、以資訊為基礎分析和專業咨詢服務給抵押品和房地產相關的證券和其他債務工具的買家、賣家和投資人，該業務提供服務和解決方案給抵押品和不動產產業。

瑞迪安集團Radian Group商業糢式：

住宅按揭保險商主要為首付款不足20%的購房者提供擔保，一旦這些購房者發生違約，他們將負責替向貸款發放機構償還一部分貸款，通常是貸款額的25%——35%；另外一些銀行也會直接或者要求貸款者進行按揭保險，這樣當質押房屋在抵押期間遭受災害事故時可以避免損失。一般住房按揭保險的期限與貸款期限一致，抵押人在投保時一次性或逐期繳清保費。

Radian Group其實質是一家保險公司，保險公司收入來自保費，其增長取決於獲取更多客戶和現有客戶持續續保；另外從現金管理角度除獲取淨保費收入外公司也進行部分投資，投資收益也成為其收入的重要部分。

由於Radian針對住宅按揭承保，公司的核心風險來自當房地產市場不景氣或者經濟衰弱客戶無力還貸而違約時，將承擔的賠償責任，投資者需要關註違約率和是否有充分賠付能力，由於承擔賠償責任從而為公司帶來部分財產或債券的所有權，處置這些資產的能力需要列入投資者的關註重點。

所以說，公司最大的風險來自當貸款人發生違約後的理賠，一般而言根據投保協議在收到有效申請後集團會按照以下三種方式進行賠償：

1. 根據最高責任限額進行賠償（包括未支付的貸款本金及一定費用），允許被保險銀行保持所有權；
2. 按照貸款人「不足量」支付索賠金額，原物業經批準後進行拍賣；
3. 全額支付索賠金額，並獲得財產所有權。

既然按揭保險商最大的不確定性來自違約風險，那麼地產市場危機期間，抵押貸款保險商受創最為嚴重。在2008年金融危機以前，住房市場繁榮時期，美國按揭市場約20%-30%的市場份額都被次級按揭貸款充斥，當優質按揭資源被搶奪一空後，按揭保險商也將戰火延續到了次貸市場。當時主要7家私有按揭保險私有機構排位最末的按揭保險商Triad Guaranty承保了不少次級貸款的按揭業務；另一家表現積極的按揭保險商就是Radian Group，其為次貸擔保的保險份額占總資產的10%-15%，最高甚至達到近20%。

2008年，這兩家公司因其在激進承保的業務都嘗到了苦頭。6月底，Triad Guaranty因資本儲備金不足，宣布停止出售新保單，僅支付已有保單帶來的索賠直至所有保單到期；相比之下，Radian Group由於規糢較大，自有資金較為充足，沒有停止接納新的業務。2008年7月初，Radian Group任命了新的按揭保險部門總裁，並採取多項措施應對市場變化。

在美國私營企業領域，Radian直接競爭對手包括：CMG Mortgage Insurance Company, Essent Guaranty Inc., Genworth Financial, Inc., Mortgage Guaranty Insurance Corporation 和 United Guaranty Corporation。

瑞迪安集團Radian Group Inc.(RDN)美股投資：

2007年金融危機期間，RDN暴跌了97%，經過美股黃金十年，目前股價仍只有當時的1/3，巔峰時期100多億的市值，目前還有40億。

• 參考資料：